銀行がソフトランディングを失敗させる可能性はあるだろうか？

サム・サットン著

08/09/2023 08:00 AM EDT

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答えは間違いなく「おそらく」です。

ムーディーズが中小金融機関10社の格付けを引き下げたと発表したことは、今春初めにワシントンとウォール街を混乱させた「ミニバンク危機」がまだ終わっていない可能性を示す兆しだった。 格付けサービスはまた、主要機関（BNYメロン、ステート・ストリート、ノーザン・トラスト）と超地域金融機関（トラスト、USバンク）に対し、債務格下げが差し迫っている可能性があると警告した。

それは、ホワイトハウスの同盟者たちが「バイデノミクス」バスに乗り込む際に最も望んでいないことだ。 ウォール街が銀行セクターの経営状況を悪化させれば、金融業者は今後数カ月以内に融資基準を厳格化するとすでに表明しているため、新たな課題が生じる可能性がある。

ウェルズ・ファーゴのウェルス・投資管理部門の最高投資責任者ダレル・クロンク氏は、「今年の信用状況は大幅に逼迫しており、経済シナリオはソフトランディングよりもハードランディングと一致している」とMMに語った。

一部の金融機関が直面している課題は、3月にシリコンバレー銀行を襲ったものほど差し迫ったものでも深刻なものでもない。 SVBとシグネチャー銀行の無保険預金をバックストップした際に規制当局が懸念した連鎖的破綻が現実化しなかったとしても、ムーディーズは依然として問題があるとみている。

金利の高止まりが長期化すると予想されるため、預金維持コストは上昇し、融資資産は劣化し、古い投資からの含み損がくすぶるだろう。 その上、銀行は融資活動が冷え込む可能性が高いことを明らかにしている。

これも格付け会社の銀行に対する見通しが曇る要因となった。 ムーディーズのアナリスト、ジル・セティナ氏とアナ・アルソフ氏はリサーチノートで、「銀行のひっ迫に伴う不況はより深刻かつ長期化しており、銀行融資基準の厳格化が続けば、より急激な景気後退が起こる可能性がある」と述べた。

もちろん、経済が好調であることを示すデータは数多くある。 先月の成長率は堅調で、失業率は依然として歴史的低水準に近い水準にある。 インフレは後退し始めている（ただし、その点については木曜日に7月の消費者物価指数が発表されるときにさらに詳しく分かるだ​​ろう）。 第 2 四半期の収益は非常にさえないものの、市場の暴落は見られません。「（ムーディーズの）格下げは、銀行が直面するより困難な経営環境と一致しています。」 規制の強化に対する銀行の期待と相まって、信用供与額のさらなる削減につながるだろう」とケンブリッジのクイーンズカレッジ学長であり、アリアンツの首席経済顧問であるモハメド・エラリアン氏がホストに電子メールで送った。

「そうは言っても、FRBが最後に無理をしない限り、経済全体は信用状況の逼迫を乗り切るのに十分な多用途性と柔軟性を備えている」とエラリアン氏は付け加えた。

そんなことは起こるでしょうか？ 今のところ、それもおそらく確定です。

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ピーターソン国際経済研究所は午前9時に監督改革で銀行破綻の再発を防止できるかどうかに関するイベントを主催する